萬元（yuán）。
⑤土地租賃費（fèi）
1-1-33
本項目土地和（hé）房屋租賃費按照（zhào）各省代表（biǎo）城（chéng）市的租賃市場行情分別估算，正常
年份年租金約
8,500.00萬元，具體（tǐ）如下：
序號（hào）代表城市
大站
數量（個）年租金（萬元）小計（萬元）
1山東濟（jì）南4160.00640.00
2河北唐山4120.00480.00
3四川成都2200.00400.00
4湖北武漢2180.00360.00
5江蘇（sū）南京4240.00960.00
小計16177.502,840.00
序號代表城市
小站（zhàn）
數量（個）年租金（萬元）小計（萬元）
1山東濟南1680.001,280.00
2河（hé）北唐山1660.00960.00
3四（sì）川成都6100.00600.00
4湖北武漢1090.00900.00
5江蘇南京16120.001,920.00
小計6488.445,660.00
合計
80106.258,500.00
⑥修理費按車檢站當年營業收入的
1.00%估算，本項（xiàng）目（mù）正常年（nián）份修理費為
571.51萬元。
⑦其它管理費用按年營業收入的
5.00%估算，本項目正常年份（fèn）其它管理費用
為
2,857.55萬元。
⑧其它銷售費用按年（nián）營業收入的
10.00%估（gū）算，本項目正常年份其它銷售費（fèi）
用為
5,715.09萬元。
⑨大數據（jù）中心正常（cháng）年運營成本按
180.00萬元估算。
（3）項目效益情況
根據以上測算，本項（xiàng）目完成後年營業收入
57,150.94萬元，年總成本費用為
40,973.51萬元，利潤總額為
16,177.43萬元。
1-1-34
2、效益測算的謹慎性、合理性
（1）募投項目效益測算情況
機動車檢測服務的主要成本為檢驗員薪酬、折舊攤銷、土地租金、日常物（wù）耗
等，本募投項目的毛利率情況如下：
項目金額（萬（wàn）元）
收入
57,150.94
原（yuán）輔材料、燃料動力費用2,857.55
檢驗員薪酬（不（bú）含站長、技術/管理負責人）11,634.00
折舊攤銷4,116.62
土地租金8,500.00
毛利潤
30,042.77
毛（máo）利率（lǜ）
52.57%
單（dān）站收入（rù）
714.39
（2）發行人自身經營（yíng）情況
發行人自
2020年
1月起（qǐ）正式開展機動車檢測服務業務，2020年
1-3月，發
行人機動車檢測服務版塊的經營情（qíng）況如下：
項目金額（é）（萬元（yuán））
收入
521.98
成本
171.45
毛利潤
350.53
毛利率
67.15%
2020年
1-6月，公司車檢業（yè）務預（yù）計實（shí）現收（shōu）入（rù）
1,523.44萬元，實現利潤總額
506.06萬元（以公司
2020年（nián）度半年報披露數據為準）。
（3）可比公司（sī）經營情況
根據安車檢測於
2020年
6月披露的《深圳市安車檢測股份有限公司重大資
產購買報告書（草案）（修訂稿）》，安車檢測擬（nǐ）收購標的臨（lín）沂正直機動車檢測服
務板塊的
2019年度經營情況如下：
1-1-35
項目金額（萬元）
收入（rù）
4,704.50
成本
1,337.05
毛利潤
3,367.45
毛利（lì）率
71.58%
單站收入1,176.13
（4）效益測算（suàn）的謹慎性、合理性
①收入測算的謹慎性、合理性
發行人自
2020年
1月起方才正式開展機動車檢測服務業務，尚無完整年度
經營數據，同（tóng）時考慮到“新冠”疫情對發行人
2020年
1季（jì）度車檢服務業務的影（yǐng）
響，發行人自身車檢服（fú）務板塊（kuài）的收入情況與募投項目收（shōu）入測算不具有可比（bǐ）性。
2019年，臨沂正直車檢（jiǎn）板塊的車檢站（zhàn）（以下簡稱“可比站點”）的單站平均
收入為
1,176.13萬元，而本（běn）項目效益測（cè）算的單站（zhàn）年收入為
714.39萬元，低於可
比站點（diǎn）年收入情況，這主要是因為可比站點從事機（jī）動車檢測業務時間較長，且檢
測站規模較大，在當地已建立了一（yī）定的品（pǐn）牌形象和（hé）客戶認可（kě）度，盈利能力（lì）較好，
而本項目在檢測行（háng）業監管趨嚴、市場競爭加劇的背景下，基於謹慎性的原則，對
項目（mù）的收入情況作出合理（lǐ）分（fèn）析，因（yīn）此本項目測（cè）算的單站收（shōu）入低於可比站點。
②毛利率測算的（de）謹慎性、合理性
發行人自身車檢服（fú）務板塊（kuài）
2020年
1季度（dù）的毛利率為
67.15%，可比站點車檢
服務（wù）板塊
2019年度毛利率為
71.58%，而本募投項目測算的毛利率為
52.57%，
低於發行人自身與可比站點情況。本（běn）募投項目成本費用（yòng）方（fāng）麵所使用假設均按照公
司實際經營情況與市場調（diào）研情（qíng）況（kuàng）作（zuò）出，考慮了各類職工的薪酬水平與不同（tóng）區域（yù）的
租金情況，假設依據謹慎、合理。由於本募投項目（mù）的收入預測較為謹慎（shèn），而車檢
站的主要成本為土（tǔ）地租金、機（jī）器（qì）折舊、人員薪酬等固定（dìng）性成本，因此本募投項目
測算的毛利率水平低於發行人自身與可比（bǐ）站點情況具有合理性。
綜上，本次募投項目的效益測（cè）算具備合理性和謹慎性。
（二）“人車路雲”協同的智慧交（jiāo）通一體化解決方（fāng）案研發升級項目
1-1-36
本項目主要以對“車路協（xié）同”智慧交通產品的研發升級為目的，以引進（jìn）科技
人才、購置研發設備和軟件為主要投入，不直接產生經濟效益（yì），但可幫助公司抓
住智慧交通行業變革機遇，搶占新態勢（shì）下的智慧交通競爭領域新高地，也可幫助
公（gōng）司打破技術瓶頸，滿（mǎn）足智慧交通領域高階多場景需求，符合公司未來戰略發展
方向。
九（jiǔ）、保薦機構核查意見
保薦機構履（lǚ）行了以（yǐ）下核查程序：
1、查閱了本次公開發行（háng）可轉換公司債券預（yù）案等公告文件、募投項目的可行（háng）
性研究報告及項目投資效（xiào）益測算（suàn）表，複核項目的具（jù）體建設明細、收益測算、進度
安排等內容；
2、查閱了發行人報告期內審計報告和財務報告，並獲取了車檢業務的經營（yíng）
數據與規劃明細表，了解公（gōng）司相關業務開展情況；
3、訪談了發行人高級管理人員、業務部（bù）門及財（cái）務部門相關人員（yuán），並就本（běn）次
募投項目運營模式、公司優勢與不足（zú）、相關資源儲備、選址情況等相關事項進行（háng）
溝通；
4、查閱了（le）行業研究資（zī）料以及同行業上（shàng）市公司的相關信（xìn）息。
經核查，保薦機構（gòu）認（rèn）為：發行人本次募投項目投資構成主要為建築（zhù）工程（chéng）費。
設（shè）備購置費等資本性支出，募集資金主要用（yòng）於募投項目的資（zī）本性支出，募投項
目投資數額按照大、小型車檢站與（yǔ）大數據中心分別（bié）進行測（cè）算，測算依據和測算
過程謹慎、合理（lǐ）；本次募投項目的資金使用與項目建設的進度安排匹（pǐ）配（pèi）且合理，
本次募（mù）集資（zī）金不包含本次發行相關董事會決議日前已投入資金；發行人將通過
技術優勢、品牌優勢、服務經（jīng）驗與資（zī）源優勢與（yǔ）管理團隊優勢在全國建立（lì）車檢站（zhàn）
的連鎖經營體係，發行人具（jù）備開展相關業務的技術、人員、市場（chǎng）儲（chǔ）備，可保證
募投項目的順利實施；車（chē）檢站選址時主要需考慮市場需（xū）求與競爭情況、交通便
利情況、建站規模與（yǔ）土地租金情況與產業配套（tào）情況等因素，發行人綜合考慮（lǜ）前（qián）
述因素以確定車檢站的建設地點，本項目主要通（tōng）過租賃（lìn）場地的形（xíng）式開展車檢站
的建設運營，並在江寧區（qū）現有生產經營場所建設機動車智慧（huì）檢測大數據中心，
1-1-37
發行人已明確部分車檢（jiǎn）站的實施場地並簽（qiān）訂協（xié）議（yì）或意向性協議，對於尚未（wèi）明確
實施場地的車檢站，發行人後（hòu）續將利用科學、全麵的分析模型快速確定車檢站（zhàn）
的實施地點並簽訂租賃協議，因此本項目實施無重大不確定性風險；國內現有
車檢站的檢測能力無法滿足快速上升的機動車檢測服（fú）務需求，發行人將（jiāng）通過車
檢站連鎖經營的模（mó）式搶占市場高（gāo）地（dì）並形成壁（bì）壘，檢測站項目投資規模與新增檢
測（cè）能力規模合理，不存在大規模檢測能力閑置（zhì）的風險（xiǎn）；基於智能交（jiāo）通（tōng）行業巨大
的市場發展空間與（yǔ）技術迭代升級的迫切需（xū）求，“人車路雲”協同的智慧交通一
體化解決方案研發升級項目的建設具有必要性（xìng）與合理性；發行人根據建站地點。
站點類型等因（yīn）素，對車檢站募投（tóu）項目的預（yù）計效（xiào）益進行了詳細測算，測算依據。
測算過程具有謹（jǐn）慎性與合理性。
1-1-38
問題二
申（shēn）請人報告期內貨幣資金餘額較高，盈利及現（xiàn）金流狀況良好，資產負債率
較低。請申請人結合公（gōng）司貨幣資金持（chí）有及未來（lái）使用計劃、資產負債情況（kuàng）、銀行
授信（xìn）情況（kuàng）、現金流狀況等，說明本次發行可轉（zhuǎn）債融（róng）資的必要性、合理性。
請保薦機構發表核查意見。
回複：
一、貨幣資金持有情（qíng）況
截至
2017年末、2018年末、2019年（nián）末、2020年
3月末與
2020年
6月末，
公司持有貨幣資金與理財產品合（hé）計額分別為
100,946.49萬元、99,476.33萬元。
97,592.05萬元、86,691.51萬元與
76,286.59萬元，隨著公司原有智（zhì）能駕考與智（zhì）慧
交通業務的（de）穩定發展以及新（xīn）的機動車檢測業務的快速推進（jìn），公司貨幣資金與（yǔ）理財（cái）
產品餘額呈快速下降（jiàng）趨勢。
二、資產負（fù）債、銀行授信（xìn）及現金（jīn）流情（qíng）況
截（jié）至
2017年末、2018年（nián）末、2019年末與
2020年（nián）
3月末，公司資產負債率
分別為（wéi）
32.90%、28.70%、24.22%與
23.06%；2017年、2018年、2019年與（yǔ）
2020
年
1-3月，公司經（jīng）營活動現金流量淨額分別為
11,243.89萬元、12,562.28萬元。
10,250.94萬元（yuán）及-5,889.34萬（wàn）元；投資（zī）活動現金流量淨額分別為（wéi）-952.22萬元。
39,388.65萬元、1,021.05萬元及-10,055.99萬元。公司（sī）資產（chǎn）負債率相對較低（dī），主
要係截至本回複出具日（rì），公（gōng）司尚未獲得銀行授信，未能獲取銀行借（jiè）款，融資渠道
相對有限。目
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