來源時間為：2023-05-12
信用等級通知書東方金（jīn）誠債跟蹤評字【2023】0015號
廣西平果市城市建（jiàn）設（shè）投資有限責任公司：
東方金誠國際信（xìn）用評估（gū）有限公司根據跟蹤評（píng）級安排對貴公司及“21
平果城投（tóu）債/21平果（guǒ）債（zhài）”及“23平果城投債/23平果債”的信用狀
況進行了跟蹤評級（jí），經信用評級委員會評定，此次跟蹤評級（jí）維持貴
公司主體信用等級為AA，評級展望為穩定，同時維持“21平果城
投（tóu）債/21平果債”及“23平果城投（tóu）債/23平果債”信用等級為AAA。
東方金誠國際信用評估有限公司
二〇二三年五月十一日
信用（yòng）評級（jí）報告聲明
為正確理解和使用東方金誠（chéng）國際（jì）信（xìn）用評估有限公司（以下（xià）簡稱“東方金誠”）出（chū）具的信用評級（jí）報告（以下簡稱“本報告”），本公司聲明如下：
1.本次評級為委托評級，東方金誠與受評對象（xiàng）不存在任何影響本次評（píng）級行為（wéi）獨立、客觀、公正的關聯關係，本次項目評級人員與評級對象之間（jiān）亦不存在任何影響本次評級行為獨立、客觀（guān）、公正的關聯關係（xì）。
2.本次評級中，東方金誠及其評（píng）級人員遵照相關法律、法規（guī）及（jí）監管部門相關要求，充分履行了（le）勤勉盡責和誠信義務，有充分（fèn）理由保證本次評級（jí）遵循了真實、客觀、公正的原則。
3.本評級（jí）報告的結論，是按（àn）照東方金誠的評級流（liú）程及評級標準（zhǔn）做出的獨立判斷，未受評級對象和第（dì）三方組織或個人的（de）幹預和影響（xiǎng）。
4.本次評級依據委托（tuō）方提供的資（zī）料和/或已經（jīng）正式對外公布的信息，相關信息的合法性、真實性、準確性、完整（zhěng）性均由資料提供方和/或發（fā）布方負責，東方金誠按（àn）照相關性、可靠性（xìng）、及（jí）時性的原則對評級信息進行合理審慎的（de）核查分析，但不對資料（liào）提供方和/或發布方提供的信息合法性、真實性、準確性及完整性作任何形式的保證。
5.本報告僅為受評對象信用狀況的第三方（fāng）參考意見，並非是對（duì）某種決策的結（jié）論或建議。東方金誠不對發行（háng）人使用/引用本報告產生的任何後果承擔責任，也（yě）不（bú）對任何投資者的投資行為（wéi）和投資損失承擔（dān）責任。
6.本報告自出具日起生效，在受評債項的存續期內有效。其中主體（tǐ）評級結（jié）果有效（xiào）期（qī）自2023年5月11日（rì）至2024年5月10日有效，該有效期除終止評級外，不因任何原因調整（zhěng）。在（zài）評級（jí）結（jié）果有效期內，東方金誠有（yǒu）權（quán）作出跟蹤評（píng）級、變（biàn）更等級（jí）、撤銷等級、中止評級、終止評級等（děng）決定，必要（yào）時予以公（gōng）布。
7.本報告的著（zhe）作權等相關知識產權（quán）均歸（guī）東方金誠所（suǒ）有。除委托評級合同約定外，委（wěi）托方、受評對象等任何使用（yòng）者未經東方金誠書（shū）麵授權，不得用於發行債務融（róng）資工具等證券業務活動（dòng）或其他用（yòng）途。使（shǐ）用者必須按照（zhào）東方金誠授權確定（dìng）的方式使用並注明評級結果有效期限。東方金（jīn）誠對本報告（gào）的未授權使用、超越授權使用和不當使用行（háng）為所造成的一切後果均不承擔任何（hé）責任。
8.本聲明為本報告不可分（fèn）割的內容，委托方（fāng）、受（shòu）評對象等任何使用者使用/引用本報告，應（yīng）轉載本聲明（míng）。
東方金（jīn）誠國際信用（yòng）評估有限公司
2023年5月11日
廣（guǎng）西平果市城（chéng）市建設投資有限責任公司主體及相關債項
2023年度跟蹤評級報告
主體信用跟蹤評級（jí）結果跟蹤評級日期上次評級結果評級組長小組成員（yuán）AA/穩定2023/5/11AA/穩定楊丹趙安然
債項（xiàng）信用（yòng）評級模型
跟蹤評級上次評級
一級指（zhǐ）標二級指標權重得分
債項（xiàng）簡（jiǎn）稱
結果結果
經營規模所有者權益35%15.8
業務運營業務（wù）穩（wěn）定（dìng）性與持續性10%10.0
21平果城投債/21平果債AAAAAA
淨利潤15%9.0
盈利與
23平果城投債/23平果債AAAAAA
淨資產收益率5%4.0
獲（huò）現能力
現金收入（rù）比5%3.0
注：相關債項詳（xiáng）細信息（xī）及其曆史評級信息請見後文“本次跟蹤相
關（guān）債項情況”
全部債務資本化比率15%9.0
貨幣（bì）資金短債比5%2.3
債務負擔和
保障程度（dù）
EbITDA利息倍數5%2.3
主體概況
全部債務/EbITDA5%3.0
基（jī）礎評分輸出結果a+
調整因素無（wú）
廣西平果市城市建設投資有限責任公司是百色市平
個體信用（yòng）狀況（bCA）a+
果市重要的基礎設施建設主體，主要（yào）從事平果（guǒ）市範圍
外部支（zhī）持能力G3
外部支持（chí）評價
內的基礎設施建（jiàn）設（shè）及棚戶區改造、土地開發整理等業
外部支持意願S1
務。平果市國有資產管理（lǐ）中心為公司唯一（yī）股東及實際
評級模型結果AA
控製人。外部支持調整子級2
注1：外（wài）部支持（chí）能（néng）力檔位分為G1~G19，表示支（zhī）持能力由強至弱的程度
注（zhù）2：外部支持意（yì）願檔位分為S1~S5，表示支持意（yì）願由強至弱的程度
注3：最終（zhōng）評級（jí）結果由信評委參考評級模型輸出（chū）結果通（tōng）過投（tóu）票評定（dìng），可能（néng）與評級模型（xíng）輸出結果存（cún）在（zài）差異評級觀點
東（dōng）方金誠認為，跟蹤期內，百色市及平果市經濟實力仍均較強；公司業務區域專營性很（hěn）強，繼續得到股東和（hé）相關方的大
力支持；廣（guǎng）西中小擔保為“21平果城投債/21平果債”及“23平果城投債/23平果（guǒ）債”本息到期兌付提供的全額無條件不可
撤銷連帶（dài）責（zé）任保證擔保仍具有很強的增信作用。同（tóng）時，東方金誠也（yě）關注到，跟蹤期內，公司仍麵（miàn）臨較大的資本支出壓力，子
公司未按（àn）時履約致（zhì）公司存在（zài）曆史被執（zhí）行情況，子公司麵臨較大的（de）流動性壓（yā）力（lì），公司現金流狀況依然欠佳。綜上所述，公司主
體信用風險很低，償債（zhài）能力很強，“21平果城投債/21平果債”及“23平果城投債/23平果債”到期不能（néng）償還（hái）的（de）風險（xiǎn）仍極低。
同業比較
廣西平果市城市建設金沙縣建設投資（zī）集團廬江縣城市建設投資開（kāi）遠市興遠開發投資集團欒川縣天業投資項目
投資有限責任（rèn）公司股份有限公司有限公司有（yǒu）限公司有限公司
紅河哈尼族彝族自治州
地區百色市平果（guǒ）市畢節市金沙縣合肥市廬江縣洛（luò）陽市欒川縣（xiàn）
開遠（yuǎn）市
GDp總量（億元）314.11263.16601.45320.23303.73
人均GDp（元）50634*48760*67503*98989*95064*
一般公共預算收入（億元）22.0016.2825.8013.4826.10
政府性基金（jīn）收入（億元）16.1410.538.2310.81-
地方政府債務餘額（億元（yuán））53.1675.66124.5156.5243.97
資產（chǎn）總額（億元（yuán））144.07167.08230.32176.80127.20
所有者權益（億元）71.43106.26113.6285.2667.68
營業收入（億元）4.146.3826.8124.508.32
淨利潤（億元）2.080.501.551.421.75
資產負債率（%）50.4236.4050.6751.7746.79
注1：對比組選取了信用債市場上存續主體級別為AA的同（tóng）行業企業，表中數據年份均為2022年，表中“*”為估算數據（下文同）
主要指標（biāo）及依據
公司資產構成（2022年（nián））公司營業收入構成（2022年）公司財務指標（單位：億元、%）公（gōng）司債務構成（單位：億元、倍）公司償債指（zhǐ）標（單位：倍）地區經濟及財政（單位：億元、%）優（yōu）勢
？跟蹤期內，百色市經濟實力仍（réng）較（jiào）強，平果市以鋁冶煉加工、鋁配套為支柱產業，經濟保持高速增長，經濟實力依然較強；
？公司繼續從事平果市範圍內的基礎設施建設及（jí）棚戶區改造、土地開發整（zhěng）理業務，業務區域專營性很強；？公司作為平果市重要的基礎設施建設主體，在資產劃撥、債務置換和財政補貼等方麵繼續得到股（gǔ）東及相關方（fāng）的（de）大力支持；
？廣西中小擔保為“21平果城投債/21平果債”及“23平果城投債/23平果債”本息到期兌付提供的全額無條件不可撤銷
連（lián）帶責任保證（zhèng）擔保仍（réng）具有很強的增信（xìn）作用。
關注
？跟蹤期內，公司在建項目尚需投資規模較大，仍麵臨較大的資本支出壓力；？公司對外擔保已出現（xiàn）擔保代償事件，存在一定的代償風險，集團內互相擔保規模較大，公司因子公司未按時履約已存在
曆史被執行情況（kuàng）；
？公司子公司融（róng）資（zī）租賃借款計劃展期，仍（réng）麵臨較（jiào）大的流動性（xìng）壓力；
？跟蹤期內，公司經營性現金（jīn）流對項目結算款、往來款依賴仍較大（dà），存（cún）在一（yī）定的不確定性，籌資（zī）活動現金流為（wéi）負，整體現
金流狀況依然欠佳。
評級展望
預計百色市及平果（guǒ）市經濟將保持增長，公司主營業務將保持很強的區域（yù）專營性，能夠持續得到股東及相關方的大力（lì）支（zhī）持，
評級展望為穩定。
評級方法及模（mó）型
《城市基礎設施建（jiàn）設企業信用評級方（fāng）法及模型（RTFU002202208）》
曆史評級信息
主體信用（yòng）等級債項信用等級評級（jí）時間項目組評（píng）級（jí）方法及模型評級報告《城市基礎設施建設企業信用評級（jí）
AA/穩（wěn）定AAA（23平果城投債/23平果債）2023/2/17楊丹趙安然（rán）閱讀原（yuán）文方法及模型（RTFU002202208）》
《城市（shì）基礎設施建設企業信用評級
AA/穩定AAA（21平果城投債/21平果債）2021/2/4張晨曦楊丹閱讀原（yuán）文方法及模型（RTFU002201907）》
注：以上為不完全列示
本次跟（gēn）蹤（zōng）相關債項情況
債項簡稱上次評級日期發行金額（é）存續期增信（xìn）措施增信方
廣西中小企業（yè）融資擔保有
21平果（guǒ）城投債/21平果債2022/06/125.00億元2021/10/28～2028/10/28連帶責任保證擔保限公司/AAA/穩定
廣西中小企業融資擔保有
23平果城投債/23平果債2023/02/174.00億元2023/03/21～2030/03/21連帶責（zé）任保證擔保限公司/AAA/穩定
注：“21平果（guǒ）城投債/21平果債”附有彈性配售選擇權（quán）條款及（jí）第3年末至第7年末提前償付（fù）條款；“23平果城投債/23平果債”附有（yǒu）彈性配（pèi）售選擇權條款及第3年末至第7
年末提前償（cháng）付條款。
跟蹤評級說明
根據相關監管要（yào）求及廣西（xī）平果（guǒ）市城市建設投資有限責任公司（以下簡稱“平果城投”或“公司（sī）”）相關債項的跟蹤評級安排，東方金誠國際信用評估（gū）有限公（gōng）司（以下簡稱“東方金誠”）進行本次（cì）定期跟（gēn）蹤評級。
主體概況（kuàng）
平果城投原名平果縣怡平城市建設開發投資有限責任公（gōng）司（以下簡稱“怡平城投”），是由原平果縣財政局民族經濟發展資金管（guǎn）理所（以（yǐ）下（xià）簡稱“民經（jīng）資（zī）金管理所”）和（hé）廣西中華會計函授百色地區（qū）分校區平果函授站（以下簡稱“會計函授站”）於2009年12月16日（rì）共同出資成立的有限責任公司，初始（shǐ）注冊（cè）資本為人民幣500.00萬元。曆經數次增（zēng）資、股權變更及更名，截至2022年末，公司（sī）注冊資本及實收資本均為人民幣7.50億元（yuán），平果市國有（yǒu）資產管理中心（以下簡稱“平（píng）果市（shì）國資中心”）持有公司100.00%的股權，為公司（sī）唯一股東及實（shí）際控製人。
圖表1公司（sī）主要曆史沿革情況
時間概（gài）要事項變更後股東及持股比例
民經資金管理（lǐ）所和會（huì）計函授站共同出資成立怡民經資金管理所70%
2009年12月成立
平城（chéng）投，初（chū）始注冊資本為500.00萬元會（huì）計函授站30%
根
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