來源時間為：2020-05-12
公司動態
公司近況
2020年5月8日，新高教集（jí）團宣布進一步收購洛陽科（kē）技職業學院(下（xià）稱河南學校)剩餘45%的（de）股權。收（shōu）購完成後（hòu）新高教集團將持有河南（nán）學（xué）校全部（bù）股權。
評論
交易估（gū）值具備吸引力。根據公告，本次收（shōu）購河南學（xué）校剩餘股權（quán）交易對價為3.848億元，將分五期支付。收購價格對應整（zhěng）體估值為8.551億元，即13.7倍2019年經調整市盈率，在2019年超過80%的淨（jìng）利潤增速下，較初次（cì）收購對應的估值倍數(20.8倍2018年經調整市（shì）盈率)有（yǒu）所折讓。此外，得益於學生人數增加，生均收購（gòu）成本由此前的3.94萬元（yuán）下降至3.17萬元。
發揮集（jí）團化辦學優勢，進一步提升盈利確定性。得益（yì）於首（shǒu）次收購後（hòu）新高教集團高效的運營整合措施，河南學校的經營管理能力和盈利能力均有大幅提升，在校生規模由2017/2018學年的8,765人大（dà）幅增至2019/2020學年的27,008人，2019年調整後淨利潤較2017年顯著增長（zhǎng）361%。完成此次收（shōu）購後，管理層認為公司將通過以下舉措進一步發揮集團化辦學優勢：1)繼（jì）續增加土地及教學（xué）相關投入；2)調整生源結構，將生均學費較低的中職學生生源向高職學（xué）生（shēng）調整；3)優化（huà）成本結構，增強預算管（guǎn）理（lǐ）。管理層預計河南學校盈利水平還將穩步提升，預計2020年河南學校淨利潤將（jiāng）至少（shǎo）錄得30%的同比增長。
估值建議
我們維持2020和2021年收入預測不變。考慮到河（hé）南學校剩餘股權收購，我們將（jiāng）2020和2021年經調整歸母（mǔ）淨利潤預測（cè）分別（bié）上調6%和9%。維持跑贏行業評級，將目標價上調27%至5.2港元(基（jī）於13倍2020年經調整市盈率，主要（yào）考慮新（xīn）疆學校訴訟已得到解決)，較當前股價有27%的上行空間。公司目前交易於（yú）10倍2020年經調整市盈率。
風險（xiǎn）
交易相關風險；招生人數和學費增長緩慢。
文章來源於：http://www.xiangtianlong.com 初恋直播
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